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2019-8
耐材之窗耐火原料指数
综合指数
  • 综合指数:203.35
  • 上月:202.37
  • 环比: +0.48%
  • 去年同期:230.51
  • 同比: -11.78%
产?#20998;?#25968;
  • 铝矾土指数:2230.00 上月:2200.00 环比: +1.36% 去年同期: 同比: +7.73%
  • 碳化硅指数:6950.00 上月:6950.00 环比: +0.00% 去年同期: 同比: +2.96%
  • 鳞片石墨指数:4350.00 上月:4350.00 环比: +0.00% 去年同期: 同比: -5.43%
  • 烧结镁砂指数:3250.00 上月: 环比: -1.02% 去年同期: 同比: -14.47%
  • 普通电熔镁砂指数:4533.00 上月: 环比: +0.00% 去年同期: 同比: -0.24%
  • 刚玉指数:5200.00 上月: 环比: -1.89% 去年同期: 同比: -8.77%
耐材之窗耐火原料2019年8月月报.pdf 下载
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人民币“破7”怎样影响你的钱袋子?
用?#21482;?#26597;看 浏览量:4616 发?#38469;?#38388;:2019-08-06

85日,在岸和离岸人民币兑美元汇率双双跌破7元关口,前者创下近12年新?#20572;?#21518;者直接改写了历?#26041;系图?#24405;。

7”突如其来,市场议论纷纷。

相比之下,人民币“7”?#28304;?#31867;资产价格和老百姓的钱袋子的影响,可能是更现实的问题。

大类资产中,股票、工业品期货、房地产等受到的短期负面影响?#28304;?#19968;些,黄金、债券等传统避险资产则相对受益,不过关键还要看贬值?#20013;?#24615;以及会否引发资本大量外流。

分析人士指出,人民币“7”释放了前期积累的压力,反而有利于市场预期回归理性和稳定,不必过度担心资本大举外流。人民?#19968;?#29575;对资产价格的冲击将是短时性和可逆的。

四大正面作用VS五大不利影响

从逻辑上看,打破7元这个束缚人民?#19968;?#29575;波动的枷锁,容忍人民?#19968;?#29575;在市场供求的主导下?#34892;?#27874;动,至少具有以下四方面的正向作用:

一是降低以外币计价的出口品价格,增加出口。

二是提高?#21592;?#24065;计价的进口品价格,增加进口替代,巩固本国企业在与外企竞争中的优势。

三是提升贸易品价格,进而传导至工业品,改善工业品部门的盈利和投资生产状况。

四是提升货币政策独立性。根据蒙代尔不可能三角理论,在“货币政策独立性资本?#26434;?#27969;动以及汇率稳定三个目标中,一国最多只能同时满足两个目标。对汇率波动的容忍度提高,可以为货币政策调控腾出更大的空间。

天风证券首席宏观分析师宋雪涛指出,过去汇率过于坚挺,有当时的考虑,也带来了?#27426;?#30340;负面影响:对政策的影响是抑制国内货币?#26222;?#30340;宽松空间,对经济的影响是间接削弱工业部门竞争力,导致工业产出下降、固定资产投资下降和生产端通货紧缩。当前我国经济发展面临新的风险挑战,国内经济下行压力加大。开展经济工作和宏观调控时,关键是要“办好自己的事。刻意守“7”,只会让政策变得更加?#27426;?#36866;时打破不会破7”信念,有助于引导市场形成理性的预期,有利于稳步深化汇率市场化改革,也有利于释放宏观调控的空间,更好应对内外经济金融形势的发展变化。

当然,任?#38382;?#29289;都有两面性。

短期来看,汇?#26102;?#20540;?#37096;?#33021;造成以?#24405;?#26041;面负面作用:

一是外汇市场暂时失去了定价的锚,市场预期可能出现正反馈,人民?#19968;?#29575;可能出现短时超调。

二是企业举借?#32479;?#20184;外债的成本会上升。

三是增加出境游和出国留学的成本。

四是如果形成?#20013;?#30340;贬值预期,可能会导致?#27426;?#31243;度的资本外流,从而对人民币资产价格构?#21830;?#25112;。

五是汇率大幅波动打破原有市场预期,冲击市场情绪。

人民?#20918;?#20540;对资产价格影响初显

人民?#20918;?#20540;带来的正面或负面的影响,或多或少已在市场上有所体现。

首先,从全市场来看,股市、工业品期货等风险资产纷纷走弱,黄金、债券等避险资产大幅上涨,是汇率大幅波动冲击市场情绪,?#30899;ぷ式?#36991;险的结果。

85日,A股主要股指普跌,上证综指下跌1.62%,黄金股集体大涨,山东黄金等多?#28903;?#20572;。

商品市场上,工业品普跌,铁矿石期货跌停,沥青、?#29366;肌TA、聚丙烯等期货纷纷大跌,黄金表现突出。

 

债券市场上,10年期国债期货站上99元关口,创201612月以来新高。现券市场上,10年期国债活跃券成交利?#26102;平?span>2016年年底低位。

其次,A股市场上,纺织服装等贬值受益股集体大涨,是汇?#26102;?#20540;可能?#30899;?#20986;口的逻辑?#25104;?#30340;结果,航空运输、房地产等板块个股股纷纷大跌,则源于市场对其外币负债压力上升的担忧。

第三,期货市场上,豆类期货大涨,体现了“进口替代的逻辑。

第四,临近暑期出境游旺季,人民?#19968;?#29575;大幅贬值,无疑给出境游市场当头一棒。85日,A股市场上旅游股普遍走弱,中国国旅跌超5%

黄金备受各?#32439;式鹱放?

往后看,人民?#19968;懵时?#20540;还可能给大类资产带来哪些影响?

1.股市短期受到的负面影响可能相对较大

东方证券潘捷等指出,从各国历史情况来看,短期内汇率大幅波动时,大多数国家汇率与股市同向变动,即汇?#26102;?#20540;时股价下跌,汇率升值时股价上涨。

潘捷等指出,短期内汇率和股市具有较高的正相关性,主要有?#38477;?#21407;因:一是汇率和股市?#38469;?#23454;体经济的反?#24120;?#25152;以二者相关性较高。一方面,实体经济状况及投资者对经济的预期会反映到股市。另一方面,经济好坏也会影响一国的汇率预期,进而影响汇率。二是股市涨跌会影响投资者?#26434;?#19968;国经济和金融市场的信心,导致资本跨境流动,进而影响汇率。

2.债市利好相对更大,但需警惕资本流出

对债券市场而言,人民?#19968;?#29575;波动引起的避险情绪,利好债券市场,背后传递出的基本面和政策面调整压力,也有利于债市。但需要指出的是,如果人民?#19968;?#29575;?#20013;?#36140;值,引发大规模资本外流,同样对债券市场带来冲击。在过去几轮人民?#20918;嶂到?#24555;时,就曾经出现人民币?#28903;?#26399;三杀的局面。

3.黄金已成为各?#32439;式鹱放?#30340;对象

中信建投证券分析师表示,随着9月和12月美联储降息概?#24335;?#19968;步提升,黄金有望在9月?#40644;?span>1500美元/盎司,目前是加配黄金股的窗口期。

长江证券赵伟等表示,伴随全球经济下行,新?#23435;?#37096;风险的暴露或抬升避险情绪,有利黄金上涨。

4.房地产面临?#27426;?#30340;不利影响,但相对有限

理论上,人民?#19968;懵时?#20540;既可能打击外资投资中国房地产市场的意愿,又会导致房地产外债成本上升。不过,住建部住?#31354;?#31574;专家委员会副主任顾云昌表示,汇?#26102;?#20540;对房价和楼市影响不大。顾云昌表示,汇率对房价的影响主要通过影响资本流动实现。在资本?#26434;?#27969;动情况下,汇?#26102;?#20540;会导致国内资产价格下跌,房价也不例外。但在资本流动受限情况下,国内资产价格可?#21592;?#25345;相对稳定,房价亦然。

值得一提的是,无论是股市、债市还是楼市,汇?#26102;?#20540;的影响路径中?#21450;?#21547;了资本流动这一条。如果人民?#20918;?#20540;引发资本大举外流,?#36816;?#26377;人民币资产价格而言可能都不是好事。那么,人民?#19968;?#29575;“7”,会引发资本大量外流吗?

不必过度担忧资本外流

当前有一?#21046;?#36941;担心是货?#20918;?#20540;会打击市场信心,引发资本流出。这其实是一种误解,没有区分贬值和贬值预期。

有研究人士指出,在货?#19994;本指稍?#19979;,市场供求驱动的货?#20918;嶂等?#26524;没有实现或者没有充分实现,货?#20918;?#20540;预期就会一直存在,这会激励资本流出且减少资本流入。这是贬值预期而不是贬?#30331;?#21160;的资本净流出。如果按照市场供求驱动实现了充分的贬值,没了进一步的贬值预期,资本流出也就没了动力,资本流动反而可能会更加平?#21462;?

 

还有一?#20540;?#24515;是人民币在市场供求的作用下会出?#27490;?#24230;贬值。这里需指出的是,人民?#19968;?#29575;不具备?#20013;?#22823;幅贬值的基础,而人民币“7”也不代表货?#19994;本址?#24323;了外汇管理的底线思维。我国的汇率政策依然是有管理的浮动汇率制度

从长期来看,包括汇率在内的人民币资产价格走势均取决于基本面。

央行行长易纲指出,当前,中国经济稳中有进,经济增速在主要经济体中位居前列,展现出了巨大的韧性、潜力和回旋余地。国际收支总体平衡,外汇储备充足,外汇市场上套期保值的企业越来越多,中国和主要发达经济体的利差处于合适区间,能够支撑人民?#19968;?#29575;的基本稳定。

 央行有关负责人今日在答记者问时表示,在目前美欧等发达经济体货币政策转向宽松的背景下,中国是主要经济体中唯一的货币政策保持常态的国家,人民币资产的估?#31561;勻黄停?#31283;定性相应更强,中国有望成为全球?#24335;?#30340;“洼地

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